每年3-4月，上市企业上一年度的财报相继出炉，iziRetail深入分析了三十多家上市服饰企业的2016年财报，涉及女装、男装、运动、鞋履、儿童五大品类。发现女装平稳增长，运动休闲利润大涨，男装低迷，鞋履惨淡。
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谁生意好？35家国内上市服饰企业2016年财报解读｜iziRetail逸芮
编辑撰写：Una，Yuan
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在详细分析各品类之前，先做简单的归纳：
从市场拓展来看，除了运动休闲，其他品类都没有大举开店的动作，男装、鞋履品类更以缩减店铺为主。
从营业收入来看，女装企业有涨有跌、男装下跌居多、鞋履全部下滑（有一家鞋履企业营收上涨也是基于玩具业务的贡献）。而运动休闲品类基本都呈上涨之势，儿童类品牌也以上涨居多。
综合营业收入、净利润的同比变化来看，运动休闲企业2016年的表现最为亮眼，儿童品类发展向好。这也与近年来，国内消费趋势的变化非常一致，消费者对于健康运动、儿童家庭的关注度不断提高。
本次研究涉及太平鸟、安正、凯撒、朗姿、拉夏贝尔、珂莱蒂尔等10家女装（或以女装为主）上市企业，以及正在谋求上市的日播集团。整体分析他们的表现，营业收入和净利润分别同比上涨了5.7%、8.8%。
门店规模有增有降，整体比2015年有5.6%的上涨，拓展速度比较平稳，很品牌都进入优化渠道阶段。
下面重点分析4家营业收入取得双位数增长的企业：
珂莱蒂尔
实体店扩张，电商收入增长
珂莱蒂尔旗下有Koradior，La Koradio，Koradior Elsewhere，Cadidl等品牌，2016年的营业收入同比增长24.5%。据年报分析：企业营收的增长主要来自实体店铺的扩张和电商收入的增加。
2016年末，公司门店数达592家，同比增加10.2%，由此带来的营业收入增长26.4%。此外，公司在天猫商城，唯品会、当当网等电商平台的营业收入为1.1亿元，增长率9.4%。
朗姿股份
新增业务促使增长，女装有所下滑
朗姿股份旗下除了自有和代理的女装品牌之外，还有婴童和医疗美容业务。2016年公司营业收入同比增长19.5%，主要贡献来自婴童和医疗美容业务，其中婴童部分的营业收入为2.9亿元，占集团收入的21.5%，均由2014年收购的韩国品牌阿卡邦完成。
女装部分2016年的营业收入同比下降14.5%，旗下主要品牌Lancy From25、Lime Flare和Mojo.S.Phine的收入也分别下跌15%、5%和23%。
宝国国际
2016年扭亏为盈
宝国国际旗下有Ports，Ports 1961，Ports Pure等品牌。2016年，公司实现扭亏为盈，净利润4,411万元；营业收入增长15.8%，店铺扩张9.6%。
在集团年报中，将宝国国际的扭亏为盈归结为“受益于整体奢侈时尚环境的复苏，以及集团分销策略的调整和成本控制”。
此外，集团在2016年推出年轻副线品牌Ports Pure，当年9月在香港海港城开业。
拉夏贝尔
营收涨，利润跌
拉夏贝尔2016年的营业收入实现102.3亿元，布8907家门店，市场份额极大。公司营收同比上涨了12.5%，但净利润下降13.1%。
这与集团的多品牌策略和门店的不断扩张有关，2016年拉夏贝尔推出新的女装品牌Siastella，至年末，集团共有10个自有品牌，以及O.T.R、Siastella等9个控股品牌。
2017年刚上市的太平鸟、安正时尚总市值位居前列，不过，2016年表现不佳，净利润均呈下滑势态，但今年有了资本助力应该会大举发力。
此外，日播时尚、玛丝菲尔、欣贺股份相继公开招股说明书，申请IPO筹备上市。
2016年女装企业业绩及店铺变化
注：企业按其2017年4月26日市值排序
整体表现低迷，海澜之家高增长
在男装板块，我们研究了海澜之家、雅戈尔、九牧王、报喜鸟、卡宾等9家上市企业。这9家企业中，只有4家营业收入同比上涨，2家净利润同比上涨。
在公布门店数量的企业中，只有海澜之家门店有31.4%的增长，其他都不同程度地缩减了门店数量。
海澜之家
高性价比占据三四线城市稳固地位
海澜之家2016年的营业收入达170亿元，增长率7.4%，主要源自门店的迅速扩张。但相比其店铺数31.4%的增长，可以看出单店业绩产出应该有所下滑。
不过，品牌凭借其高性价比，和在三、四线城市的稳固地位，仍然实现了净利润5.7%的增长。
雅戈尔
主要业绩贡献来自房地产开发
雅戈尔集团2016年营业收入148.9亿元，位居调研的男装企业第二，但其中地产开发业务贡献了比较大的比例。
据集团2016年第三季度财报显示，雅戈尔地产开发业务的营业收入占比集团总营收的70.7%，而品牌服装部分的贡献不到30%。
乔治白
职业装营收贡献近九成
乔治白服饰2016年的营业收入为7.0亿元，增长率4.6%，净利润增长12.8%，在男装企业中表现优异。
作为公司的主营业务，乔治白职业装品类的营业收入达6.5亿元，同比上年增长3.4%，业绩贡献占比89.6%。
报喜鸟
终端市场恶化，主营品牌业绩下滑
报喜鸟2016年营业收入下滑8.3%，净利润亏损3.8亿元。据集团2016年半年度报告分析：业绩下滑的主要原因是宏观经济不景气，消费者消费观念转变以及互联网经济冲击力大导致。
至2016年第三季度，公司零售终端销售持续下滑。集团该季度财报还分析到“主品牌报喜鸟的加盟商的订单下降较大；恺米切品牌处于投入阶段仍然亏损；圣捷罗、法兰诗顿加快收缩，亏损较大。”
2016年男装上市企业业绩及店铺变化
注：企业按其2017年4月26日市值排序
2016年国内运动休闲服饰企业表现优异，在调研的安踏体育、森马服饰、李宁、美邦服饰等8家上市企业中，2016年营业收入和净利润分别实现7.5%和47.6%的增长，门店规模也得到9.5%的扩张。
安踏体育
Fila品牌是主要增长点
2016年，安踏体育实现营业收入133.5亿元，同比增长20%。据年报分析，公司营业收入的上涨主要来自旗下品牌Fila的业绩增长。Fila是集团在2009年收购的品牌，定位高端时尚运动服饰。
至2016年底，安踏体育拥有品牌安踏、安踏儿童、Fila、Fila Kids、Descente、NBA。其中Descente是集团在2016年收购的日本高性能滑雪运动品牌，并于当年8月在长春开设国内首家门店。
森马服饰
童装业绩贡献近半
2016年，森马服饰营业收入106.7亿元，同比增长12.8%，增长主要来自旗下童装品牌巴拉巴拉的业绩拉动。
2016年，巴拉巴拉营业收入50.0亿元，同比增长26.5%，占比集团总营收的46.9%，而休闲服饰营业收入的增长幅度仅3.6%。
李宁
电商渠道迅猛增长
李宁2016年营业收入增长13.1%，同时净利润取得大幅增长，从其年报分析，主要原于公司核心品类的业绩增长和成本控制。
鞋类和服装类收入分别上涨15.7%和12.7%。就渠道而言，李宁电商业务的总业绩占比持续上涨，2016年达14.3%，增长5.7个百分点。
美邦服饰
2016年扭亏为盈
美邦服饰在2016年扭亏为盈，实现净利润0.4亿元。其中主营品牌Metersbonwe由单一的休闲风格转变为多元化休闲方式品牌，直营店收入增长10%。
童装品牌Moomoo与Me&City Kids进一步明确互补的差异化定位，实现销售收入同比增长41%。
户外品牌探路者：2016年营业收入下降23.7%，主要由于旗下旅游板块转型，大幅缩减平台业务导致。
三夫户外：旗下拥有自有品牌Sanfo、Anemaqen和童装Kidsanfo，同时还经营380多个户外主流用品，涵盖高、中、低端全线产品。2016年，该企业的营业收入取得7.8%的增长，得益于其稳健的会员增长。
2016年运动休闲上市企业业绩及店铺变化
注：企业按其2017年4月26日市值排序
我们研究了九兴控股、奥康国际、红蜻蜓、星期六等6家上市企业。整体表现惨淡，6家企业净利润都呈下降状态，只有千百度一家营业收入有增长，但贡献也并非来自鞋履业务。
九兴控股
2016同店销售额下降
九兴控股旗下有Stella Luna，What For，JKJY by Stella品牌，公司在2016年的营业收入106.7亿元，营收和净利润同比分别下降12%、32.4%。
据年报分析，集团业绩的下降主要原因是同店销售额的下降。2016年，集团在中国的同店销售额为0.5亿美元（人民币3.5亿元），同比2015年下降6.2%。
不过，据其2017年第一季度报告，在2017年1-3月集团未经审核总收入约为3.07亿美元（人民币21.1亿元），较去年同期增长约10.0%，有强劲增长。
千百度
增长来自于玩具业务
千百度2016年营业收入实现32.1亿元，增长率5.3%，其贡献主要来自玩具零售业务的增长。2016年，集团收购玩具品牌Hamleys，至使集团玩具零售业务实现收入6.2亿元，占集团总收入的19.5%。
鞋履部分在2016年的营业收入同比减少12%至26.0亿元。业绩下降的原因来自同店销售额的下降以及关闭低效门店。
2016年12月，千百度新推出Badgley Mischka，Naturplus两个女鞋品牌。
达芙妮
门店大幅减少，同店销售下降
达芙妮国际2016年的净利润持续亏损至7.4亿元，主要原因是公司门店的大幅减少和同店销售负增长。
自2016年第二季度起，集团门店数净减999家，比同期减少17.4%。集团核心品牌业务的同店销售下滑约10%，导致达芙妮及鞋柜品牌的销售额减少23.1%。
2016年鞋履上市企业业绩及店铺变化
注：企业按其2017年4月26日市值排序
营业收入普遍上涨，发展向好
专营儿童品类的上市公司较少，不过，近年来大型服饰企业纷纷涉足童装、玩具领域，像前文提及的朗姿、森马、千百度、美特服饰都有儿童业务，并成为企业的重要组成部分，乃至主要增长点。
太平鸟旗下Mini Peace：2016年营业收入5.2亿，同比增长65.9%；店铺数量也44%的增长。
拉夏贝尔旗下La Chapelle Kids：2016年营业收入1.0亿，同比增长63.1%，但店铺数缩减了38.5%。
好孩子国际：旗下分自有、合资、代理合作品牌，公司在2016年实现营业收入55.2亿元，其中亚太地区的营收15.5亿元，同期减少9%，主要原因是小龙哈彼在中国市场的销售下滑。
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